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5月万亿资金仅涨170点 2万亿融资盘暴跌中坚持“站岗”
时间:2015-06-23  来源:中国经济网  作者:  编辑:文菁  

  同样是来自中银国际的数据显示,上半年,新股发行、上市公司增发、股东减持、交易损耗(交易费用、佣金等)分别消耗资金1465.59亿元、3635.15亿元、4861.35亿元、2508.98亿元,合计1.25万亿元。

  无论改革牛、转型牛还是创新牛,再好的概念,也需要巨额的真金白银拉抬才能飙涨。从去年11月下旬央行降息开始,数万亿资金蜂拥进入股市,创造了一波轰轰烈烈的大牛市。2000、3000点、4000点一直到5000点,中间虽有波折,但A股仍有惊无险地步步通关成功。但在上周,A股却创出7年多来最大单周跌幅,个股下跌之惨烈,堪比“5·30”。牛市结束了?深蹲之后继续走牛?对于后市的判断,离不开对A股资金供给与需求的分析,其中银证转账、融资余额的变动情况尤为关键。

  降息降准、居民存款搬家、融资配资大举入市——今年上半年,总计有3.5万亿元的资金流入A股,充裕的流动性,造就了这半年多来的超级牛市行情。但随着指数的急剧攀升,新股发行、股东减持、再融资、交易费用等损耗也十分惊人,据中银国际研报,上半年这一金额已经高达1.2万亿元,占A股净流入资金的三分之一,而在下半年,这样的资金消耗压力有增无减。

  从资金来源的构成看,银证转账、融资融券是上半年A股当仁不让的主力,总计贡献了A股超过100%的资金增量(保险、公募基金为净流出)。从单周的数据来看,“主力”资金流入也疲态尽显。据《每日经济新闻》记者统计,6月份前两周,银证转账净流入由正的9000亿元变为负的5000亿元;两市融资余额增量,也从5月份800亿元左右的高位回落到400亿元级别。

  银证转账流入变流出

  《每日经济新闻》记者查阅数据发现,伴随着今年A股市场的持续火爆,其相应的银证转账转入资金也逐步攀升,今年前5个月A股市场银证转账资金净流入累计高达24266亿元,这些资金成为推动A股疯涨最重要的动力。

  其中,1月份资金净转入1656亿元;2月份资金净转出334亿元;3月~4月份,市场资金强势回升,两月银证转账分别净流入4821亿元和8888亿元,呈现出翻番增长的态势;到了5月份,全月银证转账净流入9235亿元,但月均增长幅度明显缩小。

  进入6月后,上证指数曾一举冲破5000点整数大关,多空双方在此一线展开凶猛搏杀,而A股市场也由此迎来了反复的震荡行情。在此背景之下,市场资金面自然免不了大幅波动的状况出现,资金流进流出反差异常明显。

  根据中国投资者保护基金数据显示,6月第1周(6月1日~5日)银证转账转入金额高达2.27万亿元,创下年内新高;与之相比,银证转账转出金额也突破万亿大关,达到1.36万亿元;最终,当周银证转账净转入金额为9078亿元,直逼整个5月份的净流入资金总量。

  然而,这样的超强局面被迅速打破。6月第2周(6月8日~12日),A股市场正面临多空双方在5000点一线的强势争夺,市场资金避险情绪急增。当周,银证转账转入金额为1.06万亿元,转出金额则达到惊人的1.54万亿元,银证转账净流出资金总量为4734亿元。

  从另一个侧面来看,A股新开户人数也正处于下降之中!据中登公司数据披露,5月最后一周新增投资者数量为164.44万,6月第1周降至149.91万,到了第2周该数据进一步下降至141.35万。

  5月万亿资金仅涨170点

  事实上,本轮牛市因两融规模的爆发式扩大,也由此被称为“杠杆上的牛市”,融资交易自然更受关注。

  回溯历史,从2014年12月19日沪深两市融资余额第一次触及万亿元高度开始,到2015年5月20日融资余额首次突破2万亿元大关,期间相隔时间也仅仅是短短的半年时光。不过需要注意的是,在站稳2万亿元之后,最近一周融资余额的净流入水平已下降至3月初以来的低位。

  具体来看,3月6日当周,两市融资余额增量为682.12亿元(此前一周为143.42亿元)随后融资余额增量一度攀升至4月10日当周的930.42亿元;4月下旬至5月上中旬,融资余量增加额一度下降至412.12亿元,但之后又逐步恢复至6月5日当周的858.82亿元。而最近两周,这一数据分别为632.54亿元、427.45亿元,下滑十分明显。

  杠杆资金入市速度变慢,机构资金更是如此。中银国际研究报告显示,今年以来,保险资金(截至4月底)以及公募基金一直在将资金抽出股市,两者分别净抽出资金716.4亿元、4141.98亿元,合计近5000亿元。

  点位越高,市场上冲所需的资金也就更多。据《每日经济新闻》记者统计,1月份~6月份(6月份截至12日),融资资金与银证转账资金合计净流入A股分别为2751.91亿元、-87.3亿元、7999.88亿元、12075.37亿元、11520.9亿元,对应月份上证指数上涨点数分别为-48点、100点、437.6点、693.75点、170.09点,显而易见,同等规模的资金对大盘的推动作用越来越弱。

  半年资金损耗超1.2万亿

  目前,投资者需要关注的不仅仅是A股市场资金净流入的下降,还有牛市高位对资金的损耗。

  同样是来自中银国际的数据显示,上半年,新股发行、上市公司增发、股东减持、交易损耗(交易费用、佣金等)分别消耗资金1465.59亿元、3635.15亿元、4861.35亿元、2508.98亿元,合计1.25万亿元。

  除此之外,下半年的资金流出更是暗藏“杀机”。

  在解禁和减持方面,2015年6月至12月,限售股解禁市值将达到2.36万亿。如果其中的20~25%通过二级市场减持,那么沪深两市则将流出资金5000亿元。而在交易损耗方面,2014年下半年日均成交额为4153亿元,伴随着牛市的进展,2015年至今日均成交额放大至1.14万亿,如果按照日均1万亿成交额计算,每天的交易损耗将达到20亿元的水平。而2015年还有130个左右交易日,预计将共产生交易损耗2600亿元。从结果上看,这显著表现为资金需求方开始从股市加速抽离资金。

  

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